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长城汽车的中年危机,国民神车不好卖了?

这段时间,理想、蔚来、小鹏等造车新势力可谓风光无限,抢占了各大财经媒体的头条。相比之下,一些深耕汽车领域数十年的国内老牌大车企,似乎就显得有点默默无闻了。

这段时间,理想、蔚来、小鹏等造车新势力可谓风光无限,抢占了各大财经媒体的头条。相比之下,一些深耕汽车领域数十年的国内老牌大车企,似乎就显得有点默默无闻了。

港股研究社认为,新势力要持续关注,老牌车企却也非常值得研究。

长城汽车,是一家成立于1984年的老牌车企,以皮卡起家,SUV闻名。北京时间8月28日,长城汽车发布了2020年上半年财报,财报显示2020年上半年,长城汽车营收359亿人民币,同比下降13.7%。净利润11.46亿,同比下降24.46%。

从财报来看,长城汽车的数据并不算漂亮,结合2019年的中期报告,长城汽车的营收、净利润可谓连年下滑。

作为中国汽车工业史上的传奇,长城汽车曾经有过年净利润超百亿的辉煌。如今,36岁的长城汽车却遇到了自己的“中年危机”,业绩走上了下坡路,其中原因,值得我们好好分析。

国民神车销量大跌,研发费用却节节攀高

国民神车哈弗H6的销售量下滑,或许是长城汽车危机产生的一个重要因素。

哈弗H6可以说是长城汽车的骄傲,多年来一直处于国内SUV 销冠位置,为长城汽车带来了大量利润,2020年上半年,哈弗H6销售量约11.8万辆,占到了上半年长城旗下汽车总销量的30%。

虽然跟对手比,目前哈弗H6依然是国内SUV销冠,但跟曾经的自己比,哈弗H6的销售量却下滑不少,数据显示,2020年上半年哈弗H6的销量同比大幅下跌了约31%,只比长安汽车旗下的长安CS75多出一万辆左右。这给长城汽车的营收以及利润带来了一定的冲击。

哈弗H6的销量之所以会下滑,有大环境的因素,数据显示,截止2020年6月,国内汽车保有量约2.7亿辆。这么大的存量,在一定程度上可能限制了汽车需求的增长,加之黑天鹅事件影响,整个上半年,我国汽车销量1025.7万辆,同比下滑了16.9%。

大环境不是很好,哈弗H6自身也存在一些消费者诟病之处,一些消费者反映的问题有,1.5t的动力不足、挂挡有点难、刹车一般、噪音控制和一些合资车还有差距,价格在国产SUV中也不算特别亲民等。

在没有竞争对手的情况下,哈弗H6大大小小的毛病或许可以全都忽略,但有了竞争对手,任何一个毛病都有可能成为消费者购买其他车的理由,激烈的竞争是哈弗H6销量下滑的重要推手。

就价位来说,宝骏510、长安CS15的售价大概在5到8万左右,而哈弗H6的价格大概在9万到14万之间,虽然哈弗H6在档次上可能比前两者高,却也没有高出很多。对价格敏感度高的消费者来说,宝骏510和长安cs15或许可以作为好的选择。

对于追求档次的购车者,现代iX35似乎就比哈弗H6稍微高那么一点档次,价格比哈弗H6却高不了很多,现代iX35当前的价位大概在11万到15万左右。

从这来看,不光哈弗H6,长城汽车旗下整个哈弗品牌都是面临激烈竞争的。对手既有现代ix35、本田XR-V、大众途越等合资车,又有长安cs15,cs75、比亚迪宋等国产车。这些车从价位和档次上,都给哈弗品牌旗下的诸多车型造成了不小的压力。

哈弗H6为代表的哈弗系列之外,长城汽车旗下其他一些品牌也表现的不如意,欧拉品牌是长城汽车旗下主打新能源电动小车的品牌,根据2020年上半年财报,长城旗下以欧拉新能源车为主的轿车,销量为1.1万辆,同比下滑了59.09%。

而主打高端豪华SUV的WEY品牌表现也有点差,根据车宇世界统计,2020年上半年WEY销量2.7万辆,同比下跌了43.18%。

主力车型销量下跌,其他辅助车型表现不如意,长城汽车或许是想解决这个问题,近来动作不断,推出了许多新车,但这些新车的销量并不算好。诸如2021款WEY VV6。销量就似乎不理想,根据车宇世界数据,2020年上半年,WEY vv6新款加上老款的总销量才1.3万辆左右,同比下滑54.73%。

不断推出新车,可能还会带来研发费用的增加,根据财报数据,在营收和利润都下滑的情况下、2020年上半年,长城汽车的研发费用约12.2亿人民币,同比增长了33%。研发费用的提高,意味着成本增加,这或许对长城汽车的业绩产生影响。

二季度销量回暖,长城汽车能在市场寻得突破吗?

当然,在长城汽车的财报中,我们也看到了一些向好的讯息,多地解禁皮卡进城限制,长城皮卡作为中国皮卡市场的领导者,表现不俗。财报显示,2020年上半年,长城皮卡的总销售量达到了10万辆左右,同比增长24.36%。另外,长城汽车的海外销量也同比上涨,2020年上半年,长城汽车海外销量约2.6万辆,同比增长1.71%。

就环比来说,2020二季度,汽车行业整体有所回暖,4-6月份,国内汽车销量分别同比增长了4.4%、14.5%、11.6%。

 而长城汽车旗下汽车的销量二季度也开始上升。2020年二季度,长城汽车旗下所有汽车品牌总销量为24.48万辆,环比上涨62%,同比增长16.7%。

这说明,长城汽车虽然面临着不小的危机,但作为老牌车企,底蕴犹在,仍然有着不弱的实力,2020上半年销售量虽然同比下滑不少,可就数量而言,并不算少。

对于未来,长城汽车也做出诸多规划。在自动驾驶技术方面,长城汽车计划在2021年实现L3级别自动驾驶技术的商业化,为了给客户更好的体验,长城汽车还同腾讯,中国电信等公司合作,共建智慧出行服务生态圈。

在营销方面,据长城汽车财报透露,长城汽车也与时俱进,充分利用互联网,完善营销网络和服务体系,打通线上、线下渠道,实行数字化营销升级,助力销量增长。

当然,长城汽车的这些规划,能否取得满意的效果还是不可知的。毕竟当前长城汽车旗下四个品牌,长城皮卡,WEY,哈弗,欧拉。除了长城皮卡处于行业领导地位,剩下的三个都面

临着不小的竞争以及其他一些技术和体验问题。

对于长城汽车前景,也分为两派截然不同的观点,一派认为长城汽车注重研发,董事长魏建军富有企业家精神,未来,长城汽车的发展会不可限量,另一派则认为,长城汽车旗下的多款车型,存在一些诸如油耗高,售后服务不如意,体验一般等问题,长城汽车以后面临的局面或许会更加困难。

港股研究社则认为,长城汽车是一家很有底蕴的老牌车企,其研发能力,行业经验都算不错,但的确也面临着诸多问题,尤其是当前汽车行业的竞争问题。进口车,合资车,国产车三足鼎立,各类车型争奇斗艳,消费者的选择越来越多,这对长城汽车来说绝对是不小的挑战。

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看了智慧家庭升级计划,你还认为海尔智家是在卖家电吗?

海尔智家转型和变革的原点,都是源于用户需求的变化。

说到海尔,以前想到的是冰箱、洗衣机等家电产品。但是现在,人们的这一观念在海尔更名“海尔智家”后变得越来越淡化。特别是在看了海尔智家发起的“智慧家庭全民升级计划”后,更让人明显感觉海尔智家已经从家电转型到家庭,带给用户的也不再只是单一的家电,而是整个生活空间。

8月25日,海尔智家联合青岛市商务局及青岛当地多家企业,发起“智慧家庭全民升级计划”。期间,海尔智家基于衣食住娱全场景方案,为用户提供旧房改造、家电焕新、全屋整装等服务,通过“场景替代产品,生态覆盖行业”实现场景品牌的引领。

撕掉家电企业标签,海尔智家不做家电了吗?

很多人都有这样一个疑问,海尔智家在进入场景品牌战略阶段后,是不做家电了吗?事实上,在海尔智家的场景中,产品是场景的基础,生态是体验的延伸。“以场景替代产品”的本质,是从原来为用户提供一台台的智慧家电,转变成向用户提供成套的智慧解决方案。

在这个转变过程中,是以体验为切入点,而非以产品为切入点。比如说,用户想要一个健身阳台,海尔智家想的是如何布局新阳台,为用户添加什么健身设备,同时在用户健身完毕后,如何最快速度让用户换洗衣服。而这种体验式思维的背后,需要海尔智家整合“衣食住娱”生态圈数千家生态资源方的产品,为用户构建新的场景解决方案。

目前,围绕用户衣食住娱等各类场景需求,海尔智家已细分出3万余个场景,涵盖各行各业。这些场景中,只靠任何单一的品牌都无法实现,因此必须要以场景方案来替代产品方案,通过跨行业、跨企业的生态合作,来给用户提供最好的场景解决方案。

创场景品牌引领背后,海尔智家做了什么准备?

从家电品牌转型为场景品牌,并不是一朝一夕的事。为了能够将家电品牌优势转化为场景优势,海尔智家在物联网领域已进行了十几年的布局。

早在2006年,在行业还未进入智能阶段时,全球首个U+智慧生态平台已经诞生。2017年,冰洗冷空等家电被迭代为“网器”,全场景互联互通智慧家电进入千家万户。次年,全球首个全场景定制化智慧成套方案发布,全屋成套、互联互通和主动服务成为现实。

每个阶段的引领,都是海尔智家做到的。

与此同时,海尔智家在全球范围内一直在扩大生态圈的覆盖范围。以衣联网为例,海尔衣联网目前已经吸纳了服装品牌、洗护品牌、RFID物联网技术等近13个行业的近6000家生态资源方,聚合6500万生态用户,帮助资源方商品管理效率和收发货效率提升10倍,人员成本降低50%。

转型场景品牌之后,海尔智家如何落地场景?

不管处于什么阶段,“从用户需求出发”始终是海尔智家发展的核心思维。这种思维体现在两个方面,一个是根据用户需求来提供定制化的场景方案,另一个是围绕用户来创建体验和购买场景。

在定制方面,海尔智家有智家体验云平台,为用户带来“1+N”服务体系。在这个体系中,用户只需要在平台上提出需求,海尔智家会提供完善的交互、设计、服务、渠道体系,为用户带来前期展示、中期定制到后期上门施工验收的一站式服务。场景定制结束后,海尔智家还会不断升级衣食住娱生态圈,让用户可以终身迭代自己的家庭场景。

在体验场景中,用户不仅可以在线上进行沉浸式虚拟体验,也能去海尔智家001号店亲身体验。一方面,海尔智家APP独家推出“体验云众播”模式,为用户提供家电管理、衣食住娱场景解决方案定制以及终身迭代服务;另一方面,1号体验店作为体验云实践最全面的线下体验平台,除了海尔智家001号体验中心外,还有食联网、衣联网等子平台的1号店,持续满足各类人群的美好生活需求。

由此可见,海尔智家转型和变革的原点,都是源于用户需求的变化。不是与家电企业标签的一刀切断,而是通过场景的不断升级,来满足用户不断变化、不断迭代的美好生活需求。在这个过程中,海尔智家不断寻找场景和生态的价值,也将更好地实现用户、企业、行业的共赢增值。

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轻松筹App遭工信部通报:违规收集、使用个人信息

工信部今日在其官网通报2020年第四批侵害用户权益行为的APP,包括海淘免税店、黄油相机、轻松筹、优衣库等。

工信部今日在其官网通报2020年第四批侵害用户权益行为的APP,包括海淘免税店、黄油相机、轻松筹、优衣库等。此外,应用宝、豌豆荚、小米应用商店等部分移动应用分发平台管理主体责任缺位,对上架APP审核把关不严,检测发现问题较多。

据了解,轻松筹因违规收集个人信息、违规使用个人信息而在通报之列,应用开发者为北京轻松筹网络科技有限公司,应用来源为应用宝,版本为4.7.7。

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IPO热下的创投:估值失去理性,市场盲人摸象

“所有的企业要去IPO之前,都要先过当地的上市办,地方政府有一个先天的优势,所以我们投Pre-IPO的能力比在座的大部分GP都强,就靠这张老脸也能要点份额回来。”本文来自微信公众号:东四十条资本(ID:DsstCapital)

“所有的企业要去IPO之前,都要先过当地的上市办,地方政府有一个先天的优势,所以我们投Pre-IPO的能力比在座的大部分GP都强,就靠这张老脸也能要点份额回来。”本文来自微信公众号:东四十条资本(ID:DsstCapital),作者:陶辉东,来源:投中网,题图来自:视觉中国

8月24日,创业板注册制的第一批18家上市公司敲钟,中国资本市场改革最后一次红利靴子落地。2020年中国资本市场的第一关键词是注册制,它在短期内为中国创投机构带来了空前数量的IPO,长期的影响则仍有待讨论。

市场要素的每一次重大变化,都会引起创投行业的变革。例如在移动互联网时代涌现出一批新生代的VC机构,被称为VC2.0。而注册制在长期无疑也将引起新一轮洗牌,中国创投的核心竞争力将发生深刻变化。在未来,判断一家好VC的标准,很可能会与今天完全不同。

一位引导基金人士指出,现在GP再拿IPO说事行不通了,因为所有的企业要去IPO之前,都要先过当地的上市办,因此地方政府引导基金有先天优势,“我们投Pre-IPO的能力比在座的大部分GP都强,就靠这张老脸也能要点份额回来。”

也有GP感慨,现在独角兽估值已经疯狂,财务判断和技术判断完全失效,好项目纯粹是卖方市场,现在有点像在盲人摸象。

另一位GP则直言,投资是一个凭结果说话的行业,市场的红利如果不追,万一你错过了,代价是无法承受的。

这是一个风大浪大,同时也水深鱼多的时代。投中10问第五期以“IPO注册制之后,中国创投‘新常态’”为主题,特邀10家LP和GP,共同探讨注册制加速落地的时代大潮下,中国创投转型升级面临哪些历史机遇与挑战。

到场的嘉宾有:

LP嘉宾

中山市先进装备制造母基金总经理  刘利群

广州乡村振兴基金副总裁  曾宇

深圳天使母基金副总经理  刘湘宁

深投控资本常务副总经理  黄晖

前海引导基金产业引导基金管理部副总经理  李奇

粤财基金董事长  林绮

宝安引导基金

启元财富

GP嘉宾

布谷天阙合伙人  林三秀

创东方合伙人  刘锦绣

力合创投副总经理  高松

倚锋资本合伙人  朱湃

蓝海资本总监  韩慧

博远资本创始合伙人  陶峰

璀璨资本创始合伙人  吴晓丰

Uphonest Capital管理合伙人  郑斯泓

另外,香港创业及私募投资协会会长曾光宇通过视频连线发言,分享了精彩的观点。

在长达三个小时的会议中,嘉宾们畅所欲言,直面行业痛点。

LP:抢Pre-IPO的项目中小机构抢不过我们

对于2020年的市场大变局,负责提供弹药的LP们持怎样的看法,大概是GP们最关心的事情。尤其是,政府引导基金、政策性产业基金等各类国有资金,目前已经成为中国创投市场占据绝对主导地位的资金供给方,它们看待市场的角度和逻辑又有什么特殊之处呢?

二级市场火热为何募资环境没有好转

因为科创板、创业板注册制,A股IPO如火如荼,大小机构都捷报频传。二级市场的大牛市,更是让创投基金的账面回报率不断攀升。

另一方面,CVSource投中数据终端的最新统计则显示,2020年7月中国创投募资市场继续冰封,只有政府背景的GP,以及少数头部机构仍能保持活跃,完成新基金设立的机构数量在2019年基础上继续下滑约三成。

2009年的创业板红利曾引发了“全民PE”热潮,而意义更加重大的注册制红利,似乎并未给一级市场带来同样的刺激,原因何在?

深圳天使母基金副总经理刘湘宁解读认为,二级市场并未给一级市场带来本质的好转。

“2018年以前,募资最大的来源是金融机构,目前资管新规对这一块还没有放松。股市的回暖只是使得过去的第二大出资主体上市公司实控人失血过多的情况有所好转,但是也还没达到可以从ICU里跑出来活蹦乱跳的地步。

而且项目退出之后,资金再分配到LP,然后回来投资(新基金),还有一个过程,我们也看到,基金的DPI很快达到1以上的还是比较少的。”

还有一个募资难原因是,新玩家的加入又切走了一大块蛋糕。深投控资本常务副总经理黄晖指出,一级市场结构在变化,国有资本和产业资本占比明显提升,原有的基金模式出现式微。

“目前从国家到各个地方政府的资本大量的涌进一级市场,国资和专业化机构合作的模式已经发生了很大的变化,LP不再是只简单作为财务投资人,把资金交给GP去管理,然后获取财务收益。旧有模式的基金在明显减少。

什么基金在增加呢?有两类,一类是产业资本。产业资本在一级市场围绕自己产业链投资的欲望在大大增强;第二类是国家资本和地方政府资本,带有很明显的政策目的,占比在明显提升。这是我们看到的现在资本市场的结构变化。”

中山市先进装备制造母基金总经理刘利群也谈到,与上市公司以及券商合作设立子基金收到了很好的效果。

“这两年的募资环境比较差,我们会非常关注GP的募资能力,我觉得有几类基金做得好一点。一个是与上市公司合作设立基金,上市会解决好几个问题,一个是资金的来源,一个是项目的来源和退出,我们已经跟好几个上市公司合作设立了子基金。另一个,近段时间我们也跟证券公司有一些合作,因为它们也是有一定的出资能力,还有一定的项目来源。”

前海引导基金产业引导基金管理部副总经理李奇也表达了类似的观点。

“我们还是希望找募资能力强的(GP),我们也受了募资能力不强的个别GP之苦,这些机构基金募不起来,大家都麻烦,见面都尴尬,以前见面的时候热情拥抱,跟我拍胸脯表示能行,最后拍大腿,现在见面就拍桌子了。

(募资难的)主要原因,我觉得还是整个社会长周期的资金供给严重不足,主要是来自政府和产业方,其它的民营资金不愿意进入这个行业。国资和产业资金占主导地位,导致了民营机构、创投机构募资难。”

面对二级市场火热牛市下的高估值,LP们也纷纷提醒GP们注意风险。粤财基金董事长林绮对由二级市场向一级市场传导的泡沫表达了担忧。

“一二级市场的价差,现在其实是很明显的。大家都奔着上市前最后一两轮融资进去,价格就更加疯狂。对于创投机构,现在不是募资难不难的问题,而是你怎么样真正地发现企业的价值,而不是像以前那样抢Pre-IPO的项目。如果抢项目,政府的基金更有优势,中小的机构去抢还不太容易。”

某地引导基金副总经理也提醒,对于二级市场的短期兴奋应该冷静对待。

“科创板现在刚刚出台,现在还在一个比较兴奋的阶段,用一个比较时髦的话讲,“无泡沫不繁荣”。但是加大了供给,价钱就应该下降,我认为会有一场疯狂的去泡沫的过程。我们并不认为,在企业大批量的解禁退出的时候,它们仍能守得住当前的估值。

从LP的角度来说,是在试图做一个长周期的决策,一般需要7到8年。我们还是希望,GP投资一个企业是出于价值创造的过程。对于短期的一些市场兴奋而导致的泡沫化的局面,我们是冷静看待的。”

当然,LP也给出了一些乐观的预测,对股权投资长期看好。启元财富认为,二级市场的效应迟早会传导至一级市场,而现在是一个比较好的布局时点。

“一级和二级其实就是一个传导的过程,长远来看早晚是会从二级传导到一级去,现在可能是一个时间窗口。再往后走,钱肯定是越不值钱,权益类的资产肯定越来越值钱,民众或者投资人对于股权基金或者是股权类投资的也会越来越认可,股权在大类资产里面的配置比例也会越来越高。所以我们觉得,这个时点是一个比较好的布局的点,因为在这个时点上钱还相对值钱一些。”

面对眼下的募资难,LP们也在积极行动,为GP们提供一些募资上的帮助。广州乡村振兴基金副总裁曾宇介绍了与其他母基金联动的经验。

“我们现在会加强和其他兄弟母基金方面的联动,这半年时间乡村振兴基金都在积极做这方面的工作。募资寒冬尚未结束,GP有时候募资是很困难的,特别是有时候就缺一点钱导致停滞不前,很难受,所以我们也会帮忙想想办法。我们团队成员经验丰富,参与过多支引导基金,人脉资源广泛分布在北上广的母基金、引导基金。我们很希望通过自己的影响力、脉络,帮助我们的GP,一起去更快和更好地完成募资,投出好项目,一起为LP创造更好的收益。”

黑马基金的出路:垂直化、比拼专业度

长周期资本供给不足,国资GP和产业资本强势崛起,市场化、专业型的民营机构面临优胜劣汰,LP们也出现了抱团取暖的趋势,一面是募资难,一面是头部机构在募集越来越大的基金。

前海引导基金产业引导基金管理部副总经理李奇坦言,在GP选择上偏爱白马基金、国资GP。

“在GP的选择上,我们永远都是选择白马,选了它不会错。我本身是国资的,我投国资(GP)也不会错,管理规范,运行稳定。”

无论是白马或黑马,LP们对GP的要求无疑是越来越高了。某地方引导基金副总经理表示,腰部机构要做一些改变了。虽然目前IPO战绩很好看,但不能再拿IPO说事了。

“中国一级市场上有一个非常大的结构性的趋势,就是两极分化,基本上会形成一个大而全的阵营,再加一个小而美的阵营,腰部机构就要做一些改变。

你继续拿IPO说事,故事会很难讲。所有的企业要去IPO之前,都要先过当地的上市办,地方政府有一个先天的优势,所以我们投Pre-IPO的能力比在座的大部分GP都强,就靠这张老脸也能要点份额回来。所以投Pre-IPO不是一个价值创造的过程。”

深投控资本常务副总经理黄晖直言,民营GP跟国企拼规模肯定是拼不过的,要拼的是专业化。

“近年来,国资GP对于科技创新企业股权投资的参与度越来越高。从单纯比拼规模的角度,国资GP较民营GP更具资金资源的先天优势,因此民营GP应该从专业化的维度去比拼,做赋能式投资。

未来,在垂直细分领域高度专业的机构,将生存的更长久。GP首先需要对所投的领域专注并且专业;其次,应具备细分产业链的整合能力,对投资标的形成产业赋能和产业协同。”

中山市先进装备制造母基金总经理刘利群对此表示赞同。

“在选GP的程度上,我们还是比较关注它们的专业性,我们也蛮喜欢研究型的团队,还有就是他们对细分行业的理解,能给投资项目有一些赋能。我们选GP也是项目导向,看这个项目适不适合我们中山,有没有一些在我们中山落地的意向。”

粤财基金董事长林绮建议,黑马基金在聚焦专业领域的同时,还应该具备培育项目发展的能力。

“我们很多黑马机构,优势在于聚焦,在一个特定的行业里有优势,能发现很多很有价值的、初期的项目。但是你怎么样让这个项目长大,我觉得帮它募资、帮它培育市场,其实就是一种能力。通过跟政府基金的合作,通过你的推荐和其它机构大的资金的进入,来帮助这个项目快速地长大和成长,是一条比较可行的方向。”

GP:无法承受错过科创板的代价

2020年一级市场冰火两重天,作为一级市场的中心环节,GP承受着巨大的压力。前有募资难,后有估值泡沫,GP们必须在空前复杂的形势中杀出重围。

如何抓住“硬科技”投资的历史机遇

科创板推出后,中国创投市场迅速向“硬科技”模式切换。IPO注册制,以及半导体、生物医药等热门行业在A股市场上的高估值,带来了巨大的机会。

力合创投副总经理高松认为,硬科技的投资机遇期至少还有十年时间。

“一个硬科技企业,要想从一个早期培育的项目,到成为社会的主流,为社会做出巨大贡献,需要10年。再放眼全球,中国企业要想在未来参与全球竞争,也需要大概10年左右的时间。这样就是20年的周期。因此,我们现在来看至少未来三年都是做硬科技投资的好时期,我认为未来10年也有很好的机遇。”

但在硬币的另一面,硬科技的机会该怎么抓,其中又蕴含了什么风险,又是不得不深思的问题。创东方合伙人刘锦绣坦言,独角兽的估值已经过于高了,像是在盲人摸象。

“现在我们所谓的独角兽,估值完全是失去理性的,财务的判断和技术的判断完全失效,好项目纯粹是卖方市场。所以,你说硬科技上市潮会持续多久?我觉得要等到5G的基础设施完善,我们所投的这些硬科技项目能够有它的应用,市场价值开始显现的时候,可能会看得更清楚,现在真的有点像盲人摸象。”

博远资本创始合伙人陶峰认为,对GP而言,错过科创板的机会是不能承受的代价。

“科创板追不追?站在GP的角度,我觉得肯定要追。很现实地讲,投资归根到底是靠结果说话的,如果不追,万一你错过了,这个代价无法承受。中国作为新兴市场当一个大机会来临的时候总有集聚效应,体现在最近就是会有大量科创板拟上市企业的投资机会,当然我们投资标准肯定要坚持站在价值的地板上跑动。”

倚锋资本合伙人朱湃表示,作为VC还是要秉承价值投资的原则。

“科创板涨得越好,我们当然越开心。但是,我们起码要保证,如果以自己的逻辑去给项目估值,到上市那一刻,也是能为我们投资人赚钱的,这是非常重要的一点。我们还是秉承价值投资理念去做。”

硬科技投资对GP的专业化程度也提出了更高的要求。布谷天阙创始合伙人林三秀表示,在聚焦赛道的选择上,实际上必须同时考虑行业发展和资本市场多重因素。

“我们一直在反思,我们的能力圈到底在哪里?因为半导体、新材料这些领域,其实它的范围是非常大的,靠十几、二十几个人是不可能深入太多的,所以我们一直希望自己能够越来越聚焦。但是这个领域的选择也是一件蛮考验人的事情,比如说半导体的产业链上,长周期,好团队和大资本依赖的特点非常突出,所以可以参与的环节其实是有限的,需要考虑我们LP的结构和接受度,在聚焦领域的选择上,就要把项目的产业链环节中优势的建立,触达资本市场的优先顺序与GP的资本规模和期限结构,及在价值创造过程中的赋能禀赋统一起来,综合考虑。”

对于过去聚焦在互联网、消费、文娱等赛道的GP而言,跟不跟“硬科技”的潮流是一个重要问题。璀璨资本创始合伙人吴晓丰表示,现在把主要精力转向硬科技,并不一定是正确的选择。

“以硬科技为导向的上市潮,我们会关注,但是我们不会把主要精力转向这一块。如果您能够在几年前就意识到,判断现在的潮流会是这样的,那么提前去布局硬科技类的项目,就会很棒。但是如果没有这种远见,就要小心了。所以我觉得现在对于多数GP来讲依然还是坚持原来的投资方向,做想做的、能做的、能做好的,找这三者的交集点。

如果是做早期投资,有爆发力的项目,我相信还是集中在互联网和消费领域。为什么大家之前不投硬科技?就是因为它长得慢。我们也投过装备类的企业,它做到行业的老大之后,一年也就两三、四个亿的营收。我们是一个亿营收的时候投的,它现在是4个多亿,三年赚了3倍。但是我们投互联网,一年就有4倍,这是不一样的。当然每个基金的策略和想法是不同的。”

蓝海资本总监韩慧表示,资本市场环节的变化,不应该影响投资的判断。

“关于IPO注册制之后,创投行业新常态的话题,我觉得没有什么新常态或者是旧常态,IPO注册制对行业是一个利好,但是对我们来说没有什么变化,我们该怎么投还是怎么投,该怎么管还是怎么管,就是用我们的专业去“融投管退”。”

UphonestCapital管理合伙人郑斯泓则表示,早期投资机构并不关注IPO。

“作为早期的机构,谈论IPO其实对我们来说太早,我希望我们的创始人能真真正正把企业做好,解决行业的问题、社会的痛点。最终能赚多少钱或者能不能上市,这只是一个结果。”

二八定律之下如何成为那个“二”

2020年人人都在谈论“二八定律”,中基协登记的GP数量在经过几年的高增长之后终于开始掉头向下,这背后是一场残酷的淘汰赛。如何打磨自身的核心竞争力,以在这场淘汰赛中活下来,是GP面临的课题。在这个过程中,如前面LP们所讨论的,能成为以规模取胜的综合性大机构的GP毕竟是少数,大部分GP必须更多在专业化上下功夫。

博远资本创始合伙人陶峰谈到对规模的看法,表达了对追求规模的克制。

“对于二八定律,要看是怎么分。如果从融资的角度来讲,20%的机构融走市场上80%的钱,我们倒未必要加入那个二。我们觉得没必要,再大了我们也管不了。基金大了,规模到了50亿、100亿,它的打法和所需要的资源远远超出我们团队的能力。但是,如果是从赚钱的角度,说20%的钱赚到市场80%的钱,我们努力要参与到其中。”

倚锋资本合伙人朱湃介绍了在提升专业化程度上的一些经验。

“我们团队早期只有四五个人,生物医药、化学制药、平台类、器械全都看。大家知道生物医药的制药周期都非常长,一个药出来要十几年的时间,包括经过临床前,一期、二期、三期临床。所以这几年我们的人员配备更加专业化,该看生物医药的就看生物医药,不要看小分子药,虽然有一些交叉,但是我们尽量做到大家专注在自己的赛道。”

力合创投副总经理高松认为,对于GP来说善于利用外部的体系资源也是非常重要的,可以起到帮助判断的作用。

“一个半导体产品有上万种器件,任何一个GP都不可能对每个细节都熟悉,所以你的体系资源就很重要。能不能利用你的体系资源判断它的领先性、产业发展的方向,对一个GP机构来说是非常重要的,特别是投硬科技的机构。”

创东方合伙人刘锦绣则特别谈到了投的早的重要性,避免投资“卖估值”的项目。

“很多项目,我们投它的时候,是它在市场上拿到的第一笔投资。我们的团队会走得特别前沿,直接和搞科研的人混在一起,而不是在市场上再去搜罗项目。市场上的项目,第一是已经被别人投了,第二它们也开始在卖自己的估值了。所以我们在投前会走得比较前沿一点,看得准一点,然后投后帮得深一点。”

蓝海资本总监韩慧表示,要成为那个“二”,并不是说说就能够做到,还是要自己做深做精。

“大家都愿意成为二,但这不是你愿意就能做到的,还是要自己做深做精,凭自己的专业。如果你是那个二,你就会脱颖而出。我相信大浪淘沙,再过一两年,是那个二肯定就会浮现出来。”

本文来自微信公众号:东四十条资本(ID:DsstCapital),作者:陶辉东,来源:投中网

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怎么在麦当劳选到最健康的工作餐

对于忙碌的工作族来说,想要保证一日三餐也变成了一件困难的事。 不如转换思路,去最常见的快餐店,像是麦当劳吧。其实就算是被人们认为“不够健康”的快餐店,只要你学会搭配,也能吃得健康又营养。

对于忙碌的工作族来说,想要保证一日三餐也变成了一件困难的事。

不如转换思路,去最常见的快餐店,像是麦当劳吧。其实就算是被人们认为“不够健康”的快餐店,只要你学会搭配,也能吃得健康又营养。

视频来源:businessinsider

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故意低价转让?胡祖六“贱卖”蚂蚁股权疑云

界面新闻独家获取到该产品清算报告。目前该产品两位投资者代表先行向深圳市福田区法院起诉,已获立案,案件正在审理中。本文来自微信公众号:界面新闻(ID:wowjiemian),作者:张晓云,编辑:彭洁云,原文标题:《

界面新闻独家获取到该产品清算报告。目前该产品两位投资者代表先行向深圳市福田区法院起诉,已获立案,案件正在审理中。本文来自微信公众号:界面新闻(ID:wowjiemian),作者:张晓云,编辑:彭洁云,原文标题:《胡祖六“贱卖”蚂蚁股权疑云:是否私自转让基金资产?是否低价转让给关联方?》,题图来自:视觉中国

在蚂蚁集团上市前夕,知名经济学家胡祖六陷入一场“割韭菜”风波。

近日,一篇名为《 胡祖六,你的良心不会痛吗?》的文章刷屏。作者胡先生自称2011年买了著名经济学家胡祖六团队的基金,该基金投资了蚂蚁金服,本以为可以大赚一笔了。不料胡祖六团队将该基金的所有资产打包低价转让给了关联人——胡祖六的兄长和妹妹,严重侵害了投资者合法利益。

8月29日,春华资本发布声明称,其中包含大量虚假信息并构成诽谤、侮辱,严重侵害了春华及集团创始人胡祖六的合法权益,已于第一时间采取维权行动,并保留未来采取进一步法律行动的全部权利。

8月30日,界面新闻记者联系到了一位投资者白先生。白先生称,其购买的一款集合信托与胡祖六团队的春华资本同步进入春华(天津)股权投资合伙企业(下称即L1102),共计出资20.553亿元,春华资本为GP管理人,占L1102的0.98%,信托资金为LP,占L1102的99.02%。

在白先生看来,春华资本的声明避重就轻,其购买的产品发行于2011年,并于2019年4月实现退出,比原定到期时间延期2年,但获得的收益大大低于预期。作为基金管理人的胡祖六利用管理、运营、使用信托财产的便利、将信托投资者权益通过自我交易方式占为己有。

“投入102万,8年后回来105万,这就是世界级大师胡祖六的神操作。以这个收益率来对比投资的好项目,胡祖六那边发这个声明良心不会痛吗?”白先生称。

据界面新闻独家获得的该产品清算报告,L1102成立以来共投资了3个标的,分别为华夏基金、蚂蚁集团和一家医疗服务公司。其中,涉及蚂蚁集团的投资金额为2.006亿,投资时间为2015年,2019年退出时的价格为4.491亿,获得2.24倍收益,但低于蚂蚁集团同时段在一级市场的估值。

“自始至终,产品管理报告中提及的退出方式一直是二级市场退出,但胡祖六提前低价转让给了关联方。”白先生解释称,“我们并不是像某些业内人士所说的那样现在才发声,而是各项流程需要时间,一直在维权,只不过最近蚂蚁集团上市了才获得外界关注。”

界面新闻记者还独家获悉,已有近百位该信托产品投资者有维权意向。2019年6月,两位投资者代表向深圳市福田区法院起诉,案号分别为(2019)粤0304 初47455号、(2019)粤0304 初47457号。目前,案件正在审理中。

此外,界面新闻发现,春华资本操盘投资华夏基金也是疑窦丛生。据产品清算报告,L1102中的八成资金投向华夏基金,从常理上来说有悖于股权投资做组合的逻辑,而且在除去分红后,华夏基金退出时的估值是下降的。

“102万进去,8年时间获得了105万,年化收益率远远低于活期存款,但是并不是投资的资产不够好,而是非常好的。”在白先生等投资者看来,自己被胡祖六割了“韭菜”。

“割韭菜”疑云之一:是否私自转让基金资产

就刷屏文章《 胡祖六,你的良心不会痛吗?》的指控,8月29日,胡祖六执掌的春华资本在微信公号发布声明回应,称侵权帖其中包含大量虚假信息并构成诽谤、侮辱,严重侵害了春华及本集团创始人胡祖六先生的合法权益。 

春华资本称,春华是专业的私募股权基金管理机构,一贯合法合规经营,在业界和市场上享有极高声誉。作为基金管理人,春华始终勤勉尽责,根据合同和法律履行义务和职责,维护投资者的合法权益。春华从未从事、并坚决反对输送不当利益的关联交易、向投资者作出回报承诺等违法、违规行为。

投资者白先生称,当初也正是看中了胡祖六世界级经济学家的身份,才购买了该款信托理财产品,至于是否合法合规经营以之后的法院判决和监管部门意见为准。但他始终认为,胡祖六团队将基金财产以“低价转让给关联方”的操作与其经济学家的身份不符。

春华资本称,侵权贴的发布者及文章中所谓的投资人,均非春华客户,与春华之间也不存在法律关系。

不过据界面新闻记者独家获取的信托理财产品资料,投资者实为春华资本LP的间接投资者。

所谓间接投资者,是因为投资者购买的是一款集合信托,该信托以春华(天津)股权投资合伙企业(内部编号L1102)为平台,通过L1102平台来投资标的企业股权,胡祖六团队的春华基金为股权投资企业L1102的GP管理人。具体而言,信托资本占L1102的99.02%,胡祖六控制的春华明德(天津)股权投资管理合伙企业占0.98%。该信托理财产品投资了3个标的,分别为华夏基金、蚂蚁集团和一家医疗服务公司。

综合各方意见和产品材料,投资者和春华资本双方争议的焦点集中在两点,第一,是否在投资者不知情的情况下转让了投资蚂蚁集团的股权;第二,转让价格是否偏低。

据界面新闻独家获得的信托产品清算报告,底层项目投资中,涉及蚂蚁集团的投资金额为2.006亿,投资时间为2015年。清算报告显示,该笔资产退出的时间为2019年1月,获得金额为4.491亿,约为 2 亿元投资成本的 2.24 倍。

白先生表示,自始至终,产品管理报告中提及的退出方式一直是二级市场退出。“春华资本却在2019年1月转给了胡祖五和胡元满。他们是胡祖六的哥哥和妹妹。”

2017年9月底,信托公司报告称,蚂蚁集团投资的退出策略:“公司拟登陆 A 股资本市场,计划继续持有至公司完成 A 股 IPO 后从二级市场退出 ”。

但2018 年 12 月底,信托公司向全体投资人报告:“经过与合伙管理人的沟通谈判,管理人最终与一家投资机构达成一致, 由该投资机构受让合伙企业所持有的 A 项目和 C 项目”(A 项目为华夏基金,C 项目即蚂蚁集团)。

“没有开过一次投资者持有人大会。就这么私自决定转让了。”白先生向界面新闻记者表示。

但事实可能和白先生描述的有所出入。

产品清算报告显示,根据信托产品合同约定,产品期限为6年,信托公司在届满6年之前向受益人发出了产品延期征询函,对于延期事项征询受益人意见,作为将产品延期或是保管的参考依据,截至2017年9月28日,根据征询函的反馈情况,受益人延期意愿不强烈,延期未获全体受益人一致同意,产品计划于2017年9月28日期满终止,因信托计划终止时的信托财产存在非现金形式,根据信托合同约定,信托公司将未变现股权以保管方式继续代为持有,并将积极采取各种方式将等未变现股权处置变现,代保管期间不收取信托管理费。

那么,延期征询函是否需要全体一致同意呢?

一位三方信托销售向界面新闻记者举了一个吉林信托的例子。近期,吉林信托有一款信托产品的融资方想要提前还款,吉林信托向投资者发出了提前结束征询函,仅有一位投资者不同意,最后该产品未能提前结束,只能正常进行。

“当年的延期征询函中只要有一人以上的投资者投了否决票,这个信托的延期事项投资者倒追起来便缺乏抓手。”该三方信托销售表示。

“割韭菜”疑云之二:是否被低价转让给关联方

据投资者称,经过他们聘请的律师尽调,涉及蚂蚁集团的股权转让给了胡祖六的兄妹——胡祖五和胡元满。

2018年四季度,信托公司称,C项目(即蚂蚁集团股权项目)已完成“退出”,是将C项目转让给了胡祖六团队的关联企业,但未具体透露公司名。

而春华资本也未在声明中就此事作具体回应。

据天眼查app,蚂蚁集团股东春华景信(天津)投资中心穿透后,最终受益人胡元满任持股比例为46.01%。

某信托行业人士向界面新闻记者表示,PE类信托产品因信托资产到期无法登陆二级市场实现退出的,一般会在一级市场寻求转让方,力求以公允价退出。

那么,2019年1月的4.49亿转让价格是否属于“低价”呢?

据蚂蚁集团招股书披露,2015年5月,春华景信(天津)投资中心(有限合伙)参与了蚂蚁的A轮融资,投后估值约为2600亿元。目前,春华景信(天津)投资中心持有蚂蚁集团 0.47%的股份。

据白先生提供的材料表示,L1102平台是蚂蚁集团股东——春华景信(天津)投资中心的22.22%持有人。其中,春华景信(天津)投资中心投资蚂蚁集团,占 0.47%。即,L1102本应间接占蚂蚁集团的股份约为0.1%。

投资者称,2018年6月,蚂蚁集团完成第三轮融资估值为 1500 亿美元,蚂蚁集团近期拟登陆A+H,按照市场预期,寻求 IPO 估值至少 2000 亿美元,故在 2018 年 12 月底 0.1%股份价值至少也达 10 亿元人民币,最后却被以 4.49 亿元人民币明显不公允的价格打包“甩卖”。

“如果是好的项目,转让时我们会要求竞标,前期会有几家意向方,各自报价,选条件给的最好的机构,如果是一般的项目,在前几年的市场里,可能找到一家接盘方就不错了,但蚂蚁属于争抢项目,肯定是好项目。”该信托人士表示。

一位资深投资者向界面新闻记者描述了他投资的一款PE信托产品在资产到期退出前的流程。该信托投资了境外某上市公司回A的科技项目,由于政策变化,战略新兴板没有如期而至,信托面临到期,底层信托资产无法退出。由于资产优质,信托公司在一级市场找了3家意向方竞标,最后取最高价转让。

与此同时,界面新闻记者了解到,据蚂蚁集团员工透露,员工离职前公司会按上一轮估值对员工手中股票进行回购。

假如按照此价格横向计算,胡祖六团队在2019年将信托资产转让时,将按照2018年那轮融资价格粗略计算,胡祖六团队的转让价格也偏低,投资者应获得的收益为3倍以上。

“割韭菜”疑云之三:华夏基金可能也遭“贱卖”

除了颇受关注的蚂蚁集团外,华夏基金也存在类似情况。

据产品清算报告,L1102中有八成资金投向华夏基金,从常理上来说有悖于股权投资做组合的逻辑,而且在除去分红后,华夏基金退出时的估值是下降的。

具体而言,L1102用于投资华夏基金的投资金额为17.04亿,退出时获得的金额为15.54亿,如果算上获得的1.52亿分红,净收益才勉强为正,最后收益为188万。

2011年11月,由春华资本掌控的山东海丰集团斥资18亿元收购华夏基金10%股权。

综合春华(天津)股权投资合伙企业(L1102)产品管理报告显示,2011.10月~2015年6月,完成了对A项目(华夏基金管理有限公司)的投资及约30%的退出。也就是说,信托资产占有华夏基金约7%的股份。

2018第四季度,L1102持有的A项目的70%投资规模,其中35%转让给瑞驰一号(天津)投资中心(有限合伙),35%转让给瑞驰二号(天津)投资中心(有限合伙)。一号、二号均系归属于胡祖六团队的春华资本,而且一号、二号与信托投资平台L1102这三家企业的执行事务人系同一人,均为胡祖六团队的春华明德(天津)股权投资管理合伙企业。

公开资料显示,上市公司中信证券(600030.SH)为华夏基金大股东,持股比例为62.2%。据中信证券历年年报,华夏基金是一只稳定的“利润奶牛”,其2015年至2019年的净利润为14.14亿、14.58亿、13.67亿、11.4亿、12.01亿。

但和蚂蚁集团这样的科技公司相比,华夏基金在一级市场的估值较难找到参照对比。

据产品清算报告,底层项目投资收益方面,L1102于2015年5月完成了全部3个项目的投资,包括A项目(华夏基金股权)、B项目(一家医疗服务公司)、C项目(蚂蚁集团)总投资额为21.03亿,退出及分红累计收回24.7亿,为投资金额的117%。

加上申购费,102万进去,8年时间获得了105万,年化收益率远远低于活期存款,但是并不是投资的资产不够好,而是非常好的,获得这么一个结果连信托公司脸上都挂不住。”白先生表示。

据白先生向界面新闻记者出具的银行流水,于2019年4月收到该产品的最后一笔2.78%的分红,而这笔分红却是信托公司贴的,因为按照胡祖六方面的回款,如果不算2%的申购费,投资100万进去回来102万,一点没赚。“后来信托公司高管开会,决定每人再补了这最后2.78%的钱。”

据产品清算报告,信托公司本着受益人利益最大化的原则,与合伙企业管理人商谈延长期内管理费的具体收取安排,最终争取到:1. 管理人同意免除自2017年11月延长期的所有费用,2. 管理人退还5686万元管理费。

为何收益还是这么少?原来还没算上管理费。扣除后来答应退还的部分,最后收取的管理费仍然高达2.39亿。

“项目投资’低价’转给关联方,最后还收了2亿多管理费。资产管理行业的本心不是应该是给客户挣钱吗?”白先生表示对此不解。

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《以家人之名》为什么让观众“恐骨科了”?

本文来自微信公众号:毒眸(ID:DomoreDumou),作者:吴喋喋,编辑:何润萱,头图来自:《以家人之名》

本文来自微信公众号:毒眸(ID:DomoreDumou),作者:吴喋喋,编辑:何润萱,头图来自:《以家人之名》

从对“伪骨科”兴奋期待到不满弃剧,只需要半部《以家人之名》的时间。

“骨科”全称“德国骨科”,泛指亲生兄弟姐妹之间产生的有违人伦的亲密关系,无血缘关系的兄弟姐妹发生感情则是“伪骨科”。小说、漫画作品中,常通过重组家庭、收养等设定来展开一段“伪骨科”故事。

LOFTER上不少同人/原创作品带了“骨科”标签

谭松韵、宋威龙、张新成主演的《以家人之名》就是一部带有“伪骨科”爱情元素的作品,观众喜欢用演员张雨剑胡诌的一句话来概括剧情:“我的哥哥一开始是我的男朋友,后来变成了我的老公。”

丧妻的面馆老板李海潮独自抚养女儿李尖尖(谭松韵),又收养了被亲生父母抛弃的贺子秋(张新成);李家楼上住着离异的凌和平和他的儿子凌霄(宋威龙),两个家庭互帮互助,久而久之组成了特殊的五人家庭。

凌霄一开始是李尖尖的哥哥,后来对李尖尖产生爱情,从兄妹关系转变为情侣。该剧并没有遮掩男女主角“兄妹终成有情人”的剧情走向——片头、片尾里都有不少二人的吻戏画面。

但毒眸观察到,这场事先张扬的“伪骨科”爱情如今遭到了不少观众强烈反对。

豆瓣热门差评写道:“不能接受亲情变爱情,即便没有血缘关系。”甚至有观众拿《家有儿女》来类比《以家人之名》的别扭之处:“看《家有儿女》看到夏雪和刘星亲嘴了,你说恶心不恶心?”

随着三位主角“三小无猜”的少年时期戏份结束,凌霄李尖尖的兄妹情逐渐“变质”,该剧也从刚开播时的豆瓣8.6分一路跌到如今的7.2。

影视作品中“骨科”、“伪骨科”桥段并不少见,比如《以家人之名》台词里提及的《哥哥太爱我了怎么办》,经典韩剧《蓝色生死恋》《天国的树》、台剧《蔷薇之恋》等等……这种通过背德感赋予爱情以张力的故事模式屡试不爽。

但为什么《以家人之名》偏偏让观众“恐骨科”了?

官配不好嗑,是“骨科”的错吗?

《以家人之名》口碑滑坡,“骨科”触雷并不是唯一的原因。

前10集备受好评的亲情戏中,就已经出现了争议。比如不少观众敏锐地指出,《以家人之名》人物设定有一定程度的“厌女”倾向。

剧中的完美家长是身为男性的李海潮;另一位爸爸凌和平忙于工作、让伴侣面临丧偶式育儿,但编剧为他设定的职业是警察,忙到年三十也吃不上一顿囫囵饭。因此凌和平育儿上的缺位就变得难以苛责,角色给人的感受仍然是可爱的。

诚然剧中也出现了贺子秋生父赵华光这样的“坏爸爸”,但相比之下,剧中的母亲角色几乎全军覆没。

贺子秋的生母、漂亮的单亲妈妈贺梅被李海潮的邻居们起了绰号“妲己”,她也没有“辜负”这一外号,向李海潮借了一大笔后,抛下贺子秋消失了十几年。

凌霄刻薄的外婆、神经质的母亲陈婷、陈婷再婚后生下的骄纵的小女儿秦美央构成了剧中最大反派“凌霄家女性三代”。她们的存在只为了破坏五人家庭平静祥和的小日子,8月12日,“凌霄家女性三代好气人”词条冲上热搜。

李尖尖的两位闺蜜齐明月和唐灿都有不幸的原生家庭,齐明月的妈妈控制欲超强,女儿从吃穿用度到人生轨迹都必须严格按自己的计划进行;唐灿的母亲市侩冷漠,把漂亮的女儿培养成童星做赚钱工具。

“父母皆祸害”固然是值得讨论的现实议题,但在《以家人之名》里,这种讨论却变成稍显悬浮的“母亲皆祸害”:现实家庭中缺位的往往是爸爸,剧里却是妈妈集体失格,一个圣光普照的“男妈妈”李海潮来治愈所有伤痛。

李海潮

《以家人之名》的第二个失分点是凌霄、贺子秋九年不回国的剧情硬伤。

在极力刻画五人小家庭的温暖融洽和“反派”们的面目可憎后,编剧大笔一挥,让两位男主角出国留学,九年时间里一次都没有回国,只与李家父女通过手机保持联络。

其中又以男一号凌霄的行为最解释不通:亲生父亲凌和平还在国内,又已经对李尖尖暗生情愫,却坚持要放弃上北大的机会,去新加坡照顾完全有经济条件请护工的阔太太陈婷。

面对曾经抛弃自己的陈婷,凌霄可以做出这样程度的牺牲,圣父程度恐怕李海潮都自愧不如。而退一万步讲,无论是人在英国的贺子秋还是人在新加坡的凌霄,长达九年的时间里一次回国的机会都没有,还是过于夸张了。

微博上,#凌霄贺子秋为什么九年不回来#的灵魂拷问被讨论了7万多次。

在此基础上,“九年没回家的哥哥一回来就要追求妹妹”的剧情展开,就更令观众难以接受。

编剧仿佛无法分辨控制欲和爱情,给凌霄设置了一连串令人细思恐极的行为:在新加坡时,凌霄和李尖尖关系变得疏远,便拜托齐明月向自己汇报妹妹的一举一动,甚至要求齐明月偷拍妹妹熟睡的照片发给自己。

九年后凌霄回国时,李尖尖恰好处在一段恋情当中。凌霄一面行使兄长“职责”,劝李尖尖与“不靠谱”的对象分手,一面又在李尖尖对自己心意并不知情的情况下,趁李尖尖熟睡时亲吻了李尖尖。

有B站UP主制作了吐槽视频,指出凌霄的一系列行为是性骚扰和猥亵,该视频目前已经超过180万播放量。不少观众也认为这部剧过度偶像化了不当行为,“现实生活中你哥哥是这样你得吓死”。

剧中几处凌霄向李尖尖告白、强吻李尖尖的片段,激起了不少观众直观的生理反应:“恶心”、“油腻”。长了一张晋江男主脸的宋威龙大概没想到,几个月前自己在《下一站是幸福》里还是年下小狼狗,现在居然变成了“油腻猥琐男”。

弹幕截图来自Low君热剧解说视频

一条“伪骨科”线已经让剧情变得险象环生,编剧却还嫌不够狗血横飞。8月18日,播出平台放出一版10分钟超长预告,坐实了一件观众最害怕发生的事情:贺子秋也对李尖尖告白了,“三小无猜”变成了三角关系。

这支预告在微博迅速冲上热搜,观众评论道:“编剧是不是疯了?”“以后看见这编剧我绕道走,还不行么”。

尽管一部分观众因此弃剧,但凌霄贺子秋互相得知对方也喜欢李尖尖的修罗场戏码仍然引爆了话题。8月27日,《以家人之名》官博发布在微博的修罗场片段播放超过2000万次,这场戏的相关词条#贺子秋 为什么都不要我了#登顶热搜第一。

但这种热度的代价是主线剧情和人物被伤害:这场争执里,观众偏向同情追求李尖尖但行为并不逾矩的贺子秋,对男主角凌霄的“双标”行为大加谩骂,#凌霄人设#也被热议并且冲上热搜。

“骨科”的正确打开方式

《以家人之名》这条原本备受期待的“伪骨科”爱情线,到头来成为不少观众的弃剧理由,着实让人始料未及。

那些用刘星夏雪接吻来类比“霄尖CP”的观众或许有些言重,但也的确指出了观众深切的诉求:比起“骨科”,国产剧观众更渴望看到一部新的《家有儿女》,或是一部中国版的《请回答1988》。

90后童年回忆《家有儿女》已经经典化和符号化,此后没有出现类似的爆款家庭情景喜剧,也不再产生杨紫和张一山这样家喻户晓的童星;《请回答1988》则是近5年对内地观众影响最深的韩剧,被56万豆瓣用户打出9.7的惊人高分。

近年出现的不少青春剧,都被观众识别到其中流淌着“请回答”的基因,但“请回答”式爱情常有,“请回答”式的治愈温馨亲情戏却十分难得。《少年派》《小别离》《小欢喜》呈现教育焦虑,《都挺好》则把血淋淋的原生家庭拍给观众看。

《以家人之名》前10集的亲情部分恰好填补了这样一种空白:治愈的、温馨的乌托邦式的亲情戏。李尖尖有两个学霸校草哥哥,一个纵容自己疯闹,一个指导自己学习,还有两个好脾气的爸爸,一个做菜好吃,一个给零花钱大方。

对此观众半含酸地调侃道:“你以为的哥哥们:凌霄、贺子秋;实际上的哥哥们:苏明成、苏明哲。你以为的爸爸:李海潮;实际上的爸爸:苏大强。”

在这样的观众需求下,“骨科”反而成为次要选项。当“骨科”元素破坏了温馨和谐的家庭氛围时,则激起观众最强烈的抵触心理。

一条点赞近5000的豆瓣热门短评在《以家人之名》开播之初写道:“国内很少有这种样的亲情剧,终于有人拍家里日常琐碎关系了。看样子套路非常酷似成为下一个《请回答1988》,真的求求编剧不要写兄妹在一起了好不好,不要谈恋爱了,日常日常!”

但撕裂了温馨家庭关系的也不是三角恋本身,而是略显突兀的情感过渡:凌霄几乎没有任何纠结地完成了亲情到爱情的转向,追求妹妹仿佛天经地义,这对待他们如亲生父亲的李海潮来说,显得轻浮;对视他如亲哥的李尖尖来说,显得猥琐。

贺子秋与凌霄的“争妹修罗场”

或许骨科的正确打开方式,不是凌霄和李尖尖那样铺天盖地的吻戏,而是行为上不逾矩,但情感上越是压抑越是澎湃。

经典老剧《蓝色生死恋》里尹俊熙、尹恩熙兄妹之间克制的禁忌之爱赚足了观众的泪水;2011年的《家,N次方》中,楚牧与薛之荔上演重组家庭之间的姐弟恋情,全程没有一场吻戏,但也成为观众心中的白月光,该剧豆瓣评分8.2。

又或许《以家人之名》想要对标的并不是纯爱式骨科,而是台词中致敬里的《哥哥太爱我了怎么办》。该系列日剧、电影由片寄凉太与土屋太凤主演,改编自夜神里奈同名漫画。

作为漫改作品,剧中各种吻戏粉红不断,和凌霄的行为一样:片寄凉太单方面明确了心意,并知道自己与妹妹没有血缘关系后就强吻了妹妹,而当时的妹妹还把哥哥当做亲哥。

片寄凉太与《以家人之名》隔空互动

但没有人会跟少女漫较真,《哥哥太爱我了怎么办》也并没有获得太高的评价,影版豆瓣评分6.3,热评表示“以正常审美来说,这绝对是烂片,奈何片寄凉太美颜盛世,中和下来三星”。

而被寄予厚望的《以家人之名》一路从国产《请回答1988》奔向了国产《哥哥太爱我了怎么办》,多少令观众有些意难平。

不过无心插柳的是,《以家人之名》在奇怪的方向上完成了它的“骨科”大业:在B站和LOFTER等同人创作阵地上,两位哥哥的“凌秋”CP人气颇高,网友剪辑的凌霄贺子秋CP向视频《以骨科之名》在微博转发过万。

在同人的世界里,国产剧的“骨科”可能性被无限拔高:《仙剑奇侠传3》里景天龙葵的兄妹CP,人气可与官配景天雪见一战;《下一站是幸福》里,贺繁星和“姐控”贺灿阳的骨科CP“灿若繁星”也拥有大量同人视频;甚至看似“神圣不可侵犯”的《家有儿女》,也诞生过刘星夏雪CP神级同人文。

而回到国产剧本身,或许可以吸取《以家人之名》的两个教训:写不好“骨科”不必硬来,伤害了角色观众更抵触,反而是塑造好了人物,观众自发就能嗑起来;第二,不必高估爱情戏在女性观众群体心目中的位置,内地观众已经做好欣赏一部纯粹亲情剧的准备了。

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均价1万、新一线垫底:长沙凭什么成为“房住不炒”优等生

本文来自微信公众号:每经头条(ID:nbdtoutiao),记者:陈利,原文标题:《长沙“房住不炒”真相调查:收入涨幅跑赢房价,刚需很幸福,炒房客最尴尬》

本文来自微信公众号:每经头条(ID:nbdtoutiao),记者:陈利,原文标题:《长沙“房住不炒”真相调查:收入涨幅跑赢房价,刚需很幸福,炒房客最尴尬》

相比“北上深”动辄数万元甚至10万元+的房价,长沙的购房者无疑是幸福的。

贝壳研究院最新发布的一份报告显示,在新一线城市中,长沙是典型的居住友好型城市,收入涨幅明显跑赢房价。且根据房价收入比的合理范围5.46~7.29看,仅有长沙处于合理范围内。

据中国房价行情网统计,今年7月份,在中部6个省会城市中,长沙新房和二手房价格均刚过万元,且双双处于垫底位置;在全国315个城市7月房价排行榜中,长沙排在第62位。

值得一提的是,因上半年市场过热,深圳、杭州、南京、东莞、宁波等城市近两月纷纷出台政策收紧楼市。与上述城市形成鲜明对比的是,长沙却因为调控成效显著而成了各地纷纷效仿的对象,甚至在7月初还引来深圳住建局前来“取经”,长沙也俨然成为“房住不炒”的“优等生”。有网友戏称:大城市的楼市调控正在全面“长沙化”。

在众多新一线城市中,为何仅有长沙的房价收入比处于合理范围?为何长沙能成为让炒房客“绕道走”的城市?长沙长期保持“美丽”房价的秘诀是什么?限价之下,长沙如何解决商品房品质走低的难题?

日前,《每日经济新闻》记者亲赴长沙,实地走访了部分购房者、投资者、代理商、开发商、楼盘项目,以及相关政府主管部门,试图揭开长沙这座“房住不炒”优等生的神秘面纱。

湘江西侧的长沙未来新CBD中心滨江新城夜景。图片来源:每经记者 陈利  摄

调控下的热门区域:新房二手房价格倒挂

梅溪湖作为近年来长沙楼市的热门板块,已先后吸引了建发、时代中国、金茂、万科、中建等品牌房企落子布局,其房价也在长沙所有板块中位居前列。早在长沙限价前的2017年,梅溪湖的房子就曾一度卖到15000元/平方米以上。

日前,记者以购房者身份先后走访了梅溪湖板块的在售楼盘“时代•梅溪领峰”以及“建发•央著”等项目。

2016年11月22日,建发经过114轮竞价,以楼面价9241元/平方米竞得梅溪湖B39地块,成为长沙首宗单价破9000元的地块,亦是当年长沙的单价“地王”,在该地块打造的建发•央著项目也成为区域内单价最高的项目。

建发•央著的置业顾问刘强告诉记者,由于项目当初拿地是在长沙限价政策出台之前,因此其销售价格并未受到影响。“目前已经在进行清盘出售,优惠后清水房价格15800元/平方米。”而记者查询发现,该项目单价之前已卖到了17500元/平方米。

时代•梅溪领峰项目销售中心。图片来源:每经记者 陈利 摄

在距建发•央著一公里外的时代•梅溪领峰项目现场,限价15100元/平方米的价格加精装,吸引了大批购房者前来咨询。由于赶上项目新批次即将开盘,即使在工作日的中午,售楼部里仍然坐满了前来看房的购房者。记者在与一组购房者沟通过程中了解到,原本前两年就打算买房的他们,由于受到调控影响社保年限不够,所以一直等到了现在。“所幸现在受限价政策限制,周边新房价格涨幅并不大。”

为了让记者尽快下定决心购买,时代•梅溪领峰的置业顾问杨辉表示,项目从今年5月23日以来已经先后推出了5批次房源,价格从13900元/平方米涨到了目前的15100元/平方米。“两个多月时间就涨了1000多元,现在出手是最划算的,之后价格还会上涨,预计下批次价格将在15400元/平方米左右。”

不过记者注意到,杨辉所谓的价格上涨变化,是基于每批次产品所处的位置和朝向,该项目的整体均价仍控制在15100元/平方米。

至于目前项目购房者中投资与自住所占比例,杨辉坦言基本都是以家庭自住为主,“很多人是看好梅溪湖这边良好的教育资源,雅礼中学、西雅小学等名校在梅溪湖都有分校。”

而自长沙出台限购政策后,投资客明显减少。“限购政策太严了,最新政策是要等拿到产权证5年后才能出售,购买新房一般要两年才能拿到房,之后等拿到产权证又要一年,等到产权证期满可卖至少要7、8年,这对炒房投资的客户来说时间线太长了。”杨辉表示,尽管投资客少了但也并不是没有,“因为看中区域发展前景以及未来长沙楼市的升值空间,也有投资者拿着购房资格做长线投资的。”

绿地38亿拿下的梅溪湖TOD地块。图片来源:每经记者 陈利 摄

而与时代•梅溪领峰一街之隔的,则是今年7月29日绿地以总价38亿元、住宅(毛坯)限价1.35万元/平方米摘得的一宗TOD地块。“如果加上精装2500元/平方米,预计(绿地项目)届时推出的价格最高应该是16000元/平方米。”杨辉告诉记者。

记者了解到,由于目前梅溪湖板块尚处于开发阶段,整个板块可供出售的二手房有限,且在价格上与新房存在明显的倒挂现象,更多购房者愿意选择新房。贝壳找房显示,梅溪湖板块的中建梅溪湖壹号二手房均价为18520元/平方米,挂牌最高已达21023.6元/平方米。

这样算下来,梅溪湖板块的新房、二手房价格相差在5000元/平方米左右,倒挂明显。在长沙其他区域,同样存在新房二手房价格倒挂现象。

楼盘林立的长沙梅溪湖板块。图片来源:每经记者 陈利 摄

《每日经济新闻》记者从长沙多个地产中介处了解到,目前长沙二手房市场低迷,购房客户主体为非长沙户籍、在长沙工作的刚需自住客,尤以湖南省内的其他地市人员居多。

长沙市住建局提供的数据显示,今年1~5月,长沙本市户籍购房者占比70.03%,本省其他市州购房者占比26.82%,外省购房者占比3.15%;首次置业者占比81.99%。

转型中的代理商:拉外省投资客的路断了

事实上,4年前长沙楼市也曾有过一段疯狂上涨期。2016年长沙楼市开启“牛市”,大量投资客进入长沙,由于当时还未限购,只要资金足够,10套甚至100套都可以买。当年6~9月,也是大量合肥投资客涌入长沙楼市的高峰期。

王巍正是这波投资客进入长沙的推动者之一。

2016年王巍任职于湖南原动力房地产营销策划有限公司,也是公司的大股东。“当时我们公司跟很多项目都有合作,为了帮项目打开销售渠道,江浙地区、深圳等地都去进行过推广,最后主要集中在了合肥投资客群体。”

湘江西侧的长沙未来新CBD中心滨江新城板块。图片来源:每经记者 陈利 摄

为了将合肥投资客引入长沙,王巍先后多次到合肥出差。“我们承诺的是,如果他们(投资客)在长沙购买了房,那么对方往返车费、食宿等费用全部都由我们承担。但如果没有成交,则费用由对方自理。”王巍告诉《每日经济新闻》记者,就在2016年4月的一个月时间里,他们就先后从合肥组织了3批近300名投资者前往长沙购房,“基本上来了长沙的都有买房,多的能买3~4套。”

然而,原本寄希望于能“大挣”一笔的投资客,却因当年11月25日长沙出台的“房七条”而折戟。“房七条”明确指出,要严查投机炒房,“严控‘双外’(外省户籍、外省工作)在长沙购房,引导提高‘双外’购房者首付比例和贷款利率。”

进入2017年,长沙不断加码调控政策。如2017年3月18日,长沙市人民政府办公厅发布《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的通知》,政策划定长沙六区和长沙县(限长沙经开区、星沙)为限制区域对于非本地家庭,无房限购一套,已有住房的不得购买新房。

2017年5月20日,长沙市限购对象和限购范围进一步扩大,长沙市户籍购房者也纳入了限购范畴,在限购区域内最多只能拥有两套房,同时将二手房纳入限购范围,规定商品房拿到不动产权证两年后才能交易。2017年9月23日,调控“套餐”再次全面升级,限制区域也扩展为全市,取得不动产权属证书3年后才能出售。

“当时因为这一系列政策确实也套牢了很多人,我当时带过来的客户,有的到现在都还因为拿房产权时间不够还被套着。”王巍告诉记者,当然也有一些客户因为来到长沙后喜欢上了这座城市而留下来的。

 资料来源:长沙市住建局

正是因为长沙这一系列调控政策,拉外地购房者来长沙购房已不再有可能,作为渠道商的王巍在2018年后逐步对公司进行了转型,“现在主要是对商业地产进行收并购以及提供咨询服务。”

据王巍介绍,前几年像他们这样的渠道公司在长沙有很多,后来受调控影响没有了业务,只有转型或关闭了。

受创的本地炒房客:“办不了证也不敢卖”

长沙严厉的调控政策不仅套牢了外地炒房客,同时也重创了本地投资者,张健(化名)便是其中之一。

张健是湖南某商业地产管理公司总经理,由于多年的行业从业经验以及对周边区域未来发展前景的认可,2017年9月初,张健与朋友以均价5800元/平方米的价格,购买了位于长沙市雨花区一住宅项目新里程大厦21、22整体两层楼,共20余套房源、2000多平方米,两人共出资达1200余万元。

“当时我们已经给了一部分定金,并且也跟开发商约好在9月底给完首付款就进行网签备案。”然而就在离最后约定时间只剩一周时,长沙市住建局出台的楼市调控新政打了张健一个措手不及。

长沙某在建楼盘。图片来源:每经记者 陈利 摄

“我清清楚楚地记得就是在2017年9月23日,长沙出台了一项新政策,规定首套房取得产权证满3年后才能购买第二套房,而且禁止以企业名义进行购买。”张健回忆称,当时自己本来就是以每平方米低于市场售价300多元购买的,只要网签后一倒手,这批投资房源就可以至少获利60万元。然而这次调控政策是当天出台当天执行,让他措手不及。“其他城市从政策从出台到正式实施一般都会有几天缓冲期,但长沙真的没给我们留一点处理资产的时间。”

正因此,张健手中的20余套房源直到现在都还未能完成网签,但他又不愿意以当初所购价格进行售卖。要知道经过近三年的发展,项目周边房价也有了较大涨幅。

贝壳找房显示,目前张健所买项目周边二手房小区木莲花苑、 鑫天御景湾一期、天赐良园等均价已在10000元/平方米左右。距张健所买项目仅300米的木莲花苑于今年4月9日成交的一套116平方米三室两厅房源,单价为10010元/平方米,与张健当时所购时的房价已有4000元/平方米的差价。

“要不然就以当初开发商开盘价格卖掉,这肯定是亏的;又或者与购房者按照目前市场价格卖掉,但这其中风险太大了。”张健告诉《每日经济新闻》记者,因为没有完成网签,这些房子在法律层面上实际上还是属于开发商的,购房者所签合同就是与开发商签订。但如果以市场价销售给购房者,“就高出了房管局规定的新盘限价标准,购房者可以以此提起诉讼,到时候我们肯定会败诉的。”

无奈之下,2018年张健跟合伙人商量后,将这些房源进行了一番装修,改造成了酒店和茶楼用以经营。但对张健来说,自打当初调控政策出来后就没安心过。“现在我们什么证件都没办,只有跟开发商私下签订的协议,只希望开发商资金链一直正常,不要破产,一旦破产我们就什么都没有了。”

另一方面,张健也期盼着长沙的限购政策什么时候能够放松,“就算只放松几天也行,够时间完成网签备案也行呀。”

幸福的刚需购房者:买房压力普遍不大

不断升级的需求侧调控成为长沙楼市的一大标志,严格的限购、限售条件,也让长沙成为一座让投资客“绕着走”的城市。

为遏制房价过快上涨,恢复房地产市场秩序,长沙先后打响“房价保卫战”“反炒房攻坚战”,相继出台“3•18”“5•20”“9•23”系列调控政策和“6•25反炒房”九条措施,从项目监管、土地出让、购房资格、户籍管理、打击炒房等多个方面打出楼市调控“组合拳”,全面堵塞投机炒房通道。

目前,长沙的限购和限售政策是:本地单身户籍或非本地户籍家庭,限购一套商品住宅;已婚以家庭为单位限购两套,且取得不动产权属证书满4年后方可购买第2套;外地户口需连续缴纳24个月社保或个人所得税方可限购一套。另外,居民限售4年,企业则限售5年。

严格的调控措施“逼死”了炒房客,但对于刚需人群来说则是好消息。

“长沙的房价不高,跟武汉、合肥相比都要便宜几千块钱,对我们来说没有那么大压力。”

“在一线城市首付的钱,就够回长沙全款买了套房。”

“好吃、好玩的那么多,房价也不高,长沙很适合像我这种还处于打拼期的年轻人。”

……

日前,《每日经济新闻》记者在长沙实地走访中了解到,市民对长沙的房价普遍感到压力不大。

数据来源:国策机构

据国策机构统计,今年上半年,长沙市住宅成交均价为9868元/平方米。其中1、2、3月份成交均价稳定在8000元/平方米左右,4、5、6月份成交均价稳定在11000元/平方米左右,上半年成交均价区间值在7902元~11224元/平方米。

在中国房价格行情网的今年7月全国城市房价(住宅)排行榜上,中部6个省会城市中,长沙以11656元/平方米的成交均价垫底,与武汉的成交均价相差超过7000元/平方米。

2020年7月中部6省会城市新房价格对比。数据来源:中国房价行情网

中房数据研究院发布的2020年6月70大中城市二手房销售价格及价格指数则显示,长沙二手房均价为10260元/平方米;而同为中部省会城市,武汉二手房均价已接近1.9万元/平方米,合肥价1.5万元/平方米,郑州1.41万元/平方米,南昌1.29万元/平方米,均高于长沙。

据易居研究院《2019年全国50个典型城市房价收入比排名》,长沙房价收入比6.4,在全国处于垫底位置,是为数不多处于合理水平的城市之一。与长沙形成鲜明对比的是,深圳房价收入比超过35,位居内地城市之首。这意味着,对于一个深圳的普通家庭来说,需要35年才能买得起一套房子;而对于长沙家庭而言,买套房子仅需不到7年时间。

数据来源:贝壳研究院

此外,上周贝壳研究院发布的《2020新一线城市居住报告》显示,新一线城市中,长沙是典型的居住友好型城市,2019年城镇居民人均可支配收入55211元,同比增长8.7%;而2019年二手房成交均价11063元/平方米,同比下降3.6%,收入涨幅明显跑赢房价。

近一年长沙房价走势。数据来源:吉屋网

“从整个城市来讲,这也是长沙独辟蹊径提高城市核心竞争力的一个手段和办法,确实在新政推出来后,长沙在国内城市的竞争优势有了法门。”在湖南华辰商业运营管理有限公司总经理、长沙市湘经联协会会长易建国看来,这几年长沙房价没有什么大起大落,“帮助长沙留住、吸引了大批人才,为长沙后续发展积累了人才力量。”

长沙市统计局数据显示,2017年末,长沙常住总人口791.81万人,比上年增长27.29万人;同期中部城市如武汉人口增量为12.67万人、合肥为9.6万人、南昌为9.21万人。相比之下,长沙的增量远远超过这几个省会城市,其增长率甚至超过广州、杭州等城市,两项数据均排在全国省会城市前列。

数据来源:长沙市统计局

2018年末,长沙常住总人口比2017年又增长23.66万人;2019年常住人口新增23.98万人,排名中部6个省会城市第1位,全国第7位。综合来看,从2016年至2019年的4年时间里,长沙新增常住人口达96.27万人。

另据《2019基于京东大数据的中国人口迁移和城镇化发展研究报告》,长沙迁入人口来源最多的城市是北京,其次是深圳、广州、东莞以及湖南本省其他市州。

与之相对应的,则是长沙强劲的经济发展势头。近日出炉的2020年上半年经济运行数据显示,长沙上半年GDP增速2.2%,位居2019年GDP过万亿元城市增速排行榜第一名。这并非偶然,2019年全国有17个城市GDP过万亿元,长沙就曾以8.1%的GDP实际增速排名第一。

“人才的大规模流入,为长沙今后发展先进制造业提供了最大的支撑。”易建国表示,长沙能连续12年获评“中国最具幸福感城市”与其低房价不无关系,特别是疫情后长沙经济得到恢复也跟这有一定关系。“调控严、房价较低,大家有钱才会愿意用到消费上,保持了一个动态的平衡。”

长沙市住建局提供的数据显示,今年上半年,90~144平方米户型供应占比79.93%,成交占比76.86%;在购房者特征上,首次置业者占比81.82%,二次置业者占比17.37%,20~59岁占比94.19%,购房者仍以本市中青年首次置业者为主。

忧愁的中小房企:生存空间被严重挤压

限地价、限房价、限利润让中小房企生存越发困难。

湖南高信集团是一家在长沙有着20余年开发经验的本土企业,曾先后在长沙开发了高信•向日葵、燕山豪苑、乾源国际广场等多个项目,董事长刘兴跃是长沙首批进行房地产开发的企业家之一。

然而随着楼市调控的收紧,高信集团已连续几年未曾新拿地块,目前主要精力放在对之前项目的收尾工作。“8%的利润率对我们中小型开发企业来说压力太大,而且也需要极强的资金链,再加上近年来外来开发企业的入驻更是加大了市场竞争,我们的生存更是困难了。”

刘兴跃所说的8%的利润率,是2017年11月30日长沙市发改委出台的《长沙市限价商品住房价格管理暂行办法》,该办法提出限价商品住房价格由成本+利润+税金构成,平均利润率为6%至8%;2019年12月11日,长沙市发改委发布《关于明确我市成本法监制商品住房价格构成有关事项的通知》,进一步加强商品住房价格管理,明确商品住房价格由成本+利润+税金构成,其中平均利润率规定在6%到8%之间。

长沙最热闹商圈五一广场地标性建筑IFS。图片来源:每经记者 陈利 摄

“在一线城市,每平方米至少利润在10000元以上;但在长沙,每平方米利润可能也就1000多元,有10多倍的差距。”刘兴跃坦言,目前长沙本土中小型房企已经很少有报名参与土地拍卖的情况了。

“基本都是外来开发商、长沙当地国企或央企这些有足够资金的企业在新拿土地,本土中小企业都在做存量,或者谋转型。”刘兴跃告诉《每日经济新闻》记者,目前高信集团也正谋求向文旅地产转型,“完全脱离房地产行业是不可能的。”

“事实上,长沙的这一系列政策对开发企业来说有利也有弊。无论是对国内TOP30房企还是省内优秀开发企业,在刚开始的时候都是懵的。但是在经过3~5个月的磨合期后,长沙的调控体系还是有章可循的,既维护了政府的基本利益,又维护了开发商的基本利润,还保障了刚需购房者和刚改购房者的需求,控制了炒房可能。”易建国表示,8%的利润虽然不能让开发商大富大贵,一个项目就吃成一个胖子,但让开发商在长沙做住宅地产能有稳健收益。

“而政策从土地出让方、开发商、消费端各个层面对利润进行压缩,地价不控制,开发商的成本自然就高了,房价也就降不下来。”易建国坦言,其实长沙的调控政策更多的是政府让利于民。

对中小房企而言,限价后其利润空间缩小,接下来10年、5年都将拿不到地。“只要有地就被大企业或国企拿走了,就再也不可能有‘一夜暴富’的机会。”易建国向记者举例称,可能当时企业在拿地时的成本是9000元/平方米,在未调控前该地块开发的房子可能卖到15000元/平方米,可以赚6000元/平方米。但是调控后,就可能只卖到11800元/平方米,一平方米就少赚了几千元,后续发展自然会出现问题。

不仅如此,易建国还表示,随着利润空间的压缩,开发商加大了对成本的控制,近两年来长沙优质的、创新性的、革命性的产品几乎没有了。“调控政策之后,开发商推出的产品也是毋庸置疑地留下了一个又一个的普普通通的住宅产品,对城市品位和城市品相的提升没有起到应有的作用。”

一位不愿具名的长沙业内人士也对近几年长沙新建商品住宅质量深表忧虑:“未来几年将迎来长沙交房高峰期,届时交房所涉及到的质量投诉等问题可能也会越来越多。”

一方面是中小房企生存空间越来越小,另一方面则是品牌企业市场份额持续扩大,行业集中度进一步提升。

长沙TOP20房企所占市场份额。数据来源:中指研究院

据中指研究院统计,今年1~7月,长沙内五区销售额TOP20大部分为品牌房企。如绿地控股以46.34亿元的佳绩登顶长沙市内五区销售额榜单,保利发展以33.63万平方米的成绩获得长沙市内五区销售面积冠军。今年前7月长沙市内五区TOP20房企实现总销售额431.71亿元,同比增加3.9%;TOP20房企市场份额为59%。

井喷的公寓市场:去化周期创新高至40个月

针对日益从严从紧的调控政策,在住宅利润收缩、投资受限的情况下,不限购、不限售的公寓产品则呈井喷式发展。

长沙新峰地产研究院的数据显示,截至2019年底,长沙市内五区商业公寓总规模超1800万平方米,预计未来三年的规模将远超此前十年,堪比一线城市的规模体量。

数据来源:国策机构

此外,湖南中原研究中心数据则显示,2017年10月,长沙商业公寓去化周期为11.65个月;2018年底,长沙商业公寓库存量为123万平方米,去化周期需要17.77个月;到2019年底则快速飙升到231万平方米,去化周期达20个月;而最新数据显示,截至今年7月底,长沙市公寓整体存量已为316.2万平方米,年度供销比达2.28,去化周期再创新高,达40.84个月。

其中库存量最高的雨花区、岳麓区库存面积均超过百万平方米,分别为100.2万平方米、102.9万平方米,雨花区去化周期更是达到了42.06个月。

数据来源:湖南中原研究中心

事实上,长沙商业公寓库存经历了一个较快积累过程。2011年3月4日,长沙市首次对住宅进行限购,一些住宅项目性质调整为商业,高容积率、高商业比地块和项目接踵而至,城市综合体等风光无限。

2015年7至8月,长沙市逐步取消了住宅限购,商办项目几乎哑火;直到2017年后,长沙市对住宅再度实施限购且不断升级,公寓产品再次被投资者热捧,供应井喷,尤以岳麓区、雨花区为甚。

据长沙市新峰地产研究院数据,2019年,岳麓区公寓产品供应在全市内五区所占比例高达42.3%。岳麓区的梅溪湖、滨江新城、麓谷及洋湖等四大板块商业公寓的扎堆入市,直接推动岳麓区的商业公寓供应同比增长了76% 。

谈到长沙市不断高企的公寓产品的供应来源,湖南中原战略发展中心总经理陈世霞表示,“一方面,近几年长沙纯住宅用地供应量仅占整体供应的不到20%,且大部分土地出让要求商业配比不少于30%,今年上半年长沙出让土地共33宗,其中19宗为商住用地,纯商用地9宗,纯住宅用地仅5宗;另一方面,由于限购政策的影响,利润受限,相比于写字楼、商业产品而言,公寓产品不限价、更容易变现 ,自然吸引了无数房企前赴后继地投身公寓市场。”

不过陈世霞预测,随着越来越多项目入市,长沙公寓市场供应量还将进一步加大,供需矛盾也将进一步激化。

值得注意的是,尽管目前长沙公寓库存高企,但相比住宅限价后涨幅放缓的情况,包括芙蓉区、开福区、雨花区、岳麓区、天心区在内的长沙内五区的商务公寓价格则快速攀升,甚至出现了新建商品住宅与公寓价格倒挂现象。近三年,商务公寓与新建商品住宅的成交均价比一度从1.09扩大至最高时的1.32。

长沙市开福区浏阳河两岸楼盘林立。图片来源:每经记者 陈利 摄

《每日经济新闻》记者在开福区实地走访时了解到,位于长沙市开福区湘江边网红大盘北辰三角洲,住宅毛坯均价在2019年底为12500元/平方米,如按照长沙市精装2500元/平方米的标准,其精装房均价在14000元/平方米左右。但其精装公寓目前却卖到近15500元/平方米,今年新推出的LOFT公寓产品毛坯均价更是达到18000元/平方米。

“今年以来,面对商业公寓的高库存,一些项目为快速回笼资金,开始选择打折销售‘以价换量’,从而也让住宅、公寓成交均价比从2019年的1.32降到2020半年度1.11。”陈世霞表示,在住宅限价的背景下,长沙商务公寓价格一路窜高,而后期随着供应量的激增,公寓价格预计还将进一步下跌。

如何解决当下公寓库存高企的状态?陈世霞认为,除了需要企业从产品的硬件、软件进行创新外,也需要政府、开发商对土地供应指标进行转化、区分,“可适当加大对纯住宅用地的供应量,减少商业配比等。”

长沙市住建局在回复《每日经济新闻》记者采访时表示,长沙始终保持房地产调控目标不动摇、力度不放松,精准落实长效机制方案,房地产市场平稳健康发展。继续实施限售、限企和差别化信贷、税收调控政策,根据市场变化择机选用长效机制政策工具进行调控,第一时间平衡供求关系、解决风险问题。

记者手记:房住不炒“优等生”的烦恼

“长沙真是一座让人爱恨交加的城市!”记者在长沙楼市走访时,有受访者如是说。

对于刚需购房者而言,长沙的房价很美丽,“买得起房子、娶得到妻子、养得好孩子”;而对于炒房客来说,长沙简直就是一场噩梦,谈之色变,甚至瑟瑟发抖。

事实上,自2016年中央经济工作会议提出“房住不炒”以来,如何稳定楼市一直考验着各个城市主政者的勇气和智慧。如今年上半年,不少城市就因为楼市过热而频出调控新政收紧楼市。

相比而言,长沙在楼市调控方面表现优秀。通过一系列政策“组合拳”,甚至将“反炒房”定义为斗争,长沙的房价控制住了、投资客少了、刚需购房者开心了。

然而,在限价、限利润的背景下,为了“活下去”,开发商也在绞尽脑汁地想办法让利润最大化。在长沙的几天实地走访调查中,记者听到最多的便是,在长沙这样一个发展迅速、新一线等级的城市,便宜的房子选择很多,然而却很难找到品质过硬的楼盘。

随着2020年、2021年大批限价房的交付,不少业内人士坦言,明年或将会是长沙房地产的品质灾荒元年。如何应对这一波交付潮,或是长沙近两年亟需面对和解决的问题。

看来,在房价控制与房屋品质两者兼顾方面,房住不炒“优等生”长沙或许也遇到了些许烦恼。

(应受访者要求,文中刘强、杨辉、张健为化名)

本文来自微信公众号:每经头条(ID:nbdtoutiao),记者:陈利

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白酒的香味到底是怎么来的?

本文来自微信公众号:科创中国(ID:kczgwx),作者:邹江鹏,四川大学工学博士、法国南特大学理学博士、泸州老窖集团与江南大学博士后,头图来自:视觉中国

本文来自微信公众号:科创中国(ID:kczgwx),作者:邹江鹏,四川大学工学博士、法国南特大学理学博士、泸州老窖集团与江南大学博士后,头图来自:视觉中国

俗话说“酒香不怕巷子深”,古人形容酒好酒香的诗词也有“兰陵美酒郁金香,玉碗盛来琥珀光”“风吹柳花满店香,吴姬压酒唤客尝”等。

那么,为什么我们形容酒好要用“酒香四溢”这样的词语,酒为什么会有香味呢?今天我们就一起来探寻酒香的源泉吧。

白酒香味的来源

白酒中呈香呈味物质主要包括酯类、醇类、有机酸类、醛酮类、酚类、羧羰基类、吡嗪化合物以及含硫化合物等。在白酒呈香呈味物质中,酯类的种类最多,其中乙酯比例较高,其可赋予白酒果香,使人产生愉悦感,酯类一方面可由微生物代谢产生,另一方面可由发酵过程中的酯化反映形成。

白酒的醇甜和助香的重要来源是醇类,醇类一方面可由酵母摄取氨基酸产生,另一方面可由糖质生成氨基酸过程的中间产物产生。白酒浓厚的感觉可由适量的酸调节,酸主要来源于微生物代谢,如醋酸菌、乳酸菌等。要使白酒香气透发飘逸可由适量醛酮类物质调节,醛酮类物质一方面可由微生物代谢产生,另一方面可由化学反应生成。

白酒香味的协调作用

呈味物质和呈香物质之间比例合理,恰当的组合平衡才能产生各部分的和谐,酿成优质白酒,某种呈香或呈味物质过高或过低都会影响白酒的口感。酸度过低会使白酒浮香感明显、刺鼻,不易接受;酸度过高则压香、发闷;醇类等高沸点物质也会使酒液发闷、杂醇油臭、醛臭等不协调香味。

盐,可消除糖的无滋味感;苦味和涩味可以加强酸感,使之后变得更强;酸味开始可掩盖苦味,但在后味上会加强苦感;涩味则始终被酸味加强;咸只会突出过强的酸、苦和涩味。这一叠加作用,还以另一种方式表现出来:在重复品尝过程中,只尝同一种酸或苦或既酸又苦的溶液的次数越多,这些味感出现就越快,表现也越强烈。

白酒的味感,大部分决定于甜味与酸味、苦味之间的平衡,以及醇厚、丰满、爽口、柔顺、醇甜等口味的调整。味感质量则主要决定于这些味感之间的和谐程度。甜味和酸味可以相互掩盖,甜与苦,甜与咸都能相互掩盖,但不能相互抵消,只能使两种不同的味感相互减弱。

人们一般比较偏爱甜味,但白酒不能只讲究甜味,还必须协调酸味、香气、口味的柔和、圆润、丰满醇厚等,所以优质白酒是要调出能够掩盖过强的酸味和苦味的综合感。

产生香味物质的原理

白酒中部分香味物质来源于酿酒原料

酿酒原料均为谷类果实,其香味成分可分成两种情况,一是生谷粒的香气,这些组分通常由植物生长过程中的生物合成,呈现的香气一般较弱,另一种是经过热处理以后的熟谷粒的香气,它们是在加热过程中经非酶反应产生,呈现一些特征香味。就其挥发性组分而言,谷物种类不同,则其组分有较大差异。

微生物代谢及次生代谢产物

酿酒过程中有大曲微生物、窖泥微生物、空气微生物等。以浓香型窖泥微生物为例,其中最重要的类群中梭状芽孢杆菌,其主要代谢产物是己酸、丁酸,前者再与乙醇酯化形成浓香型白酒的主体香己酸乙酯。

其次还有异养菌、各类发酵菌、多种产甲烷菌等。这些微生物的代谢产物也是香味物质或前体物质。同时这些微物类群在发酵中相互影响,相互制约,形成种类繁多的代谢产物。

各类生物酶的直接或间接催化下的生物合成

以支链氨基酸为前体的生物合成,白酒中含有低碳数的醇、醛、酯等化合物,生物合成这些嗅感物质的前体有很大一部分来自氨基酸。以支链氨基酸为前体的生物合成,白酒中呈香蕉风味的乙酸异戊酯和具苹果风味的异戊酸乙酯,是由支链氨基酸-L-亮氨酸为前体生物合成而产生的。

非酶促化学反应

蒸馏过程的热影响。白酒中微量成分形成的另一基本途径是非酶促化学反应。我们在蒸馏过程中,在热的影响下发生降解或相互作用,生成大量的新的香味成分,新的微量成分的形成既与酿酒的原料组成有关,也与受热的时间长短有关,在蒸馏过程中主要发生的非酶促化学反应为羰氨反应,维生素、类胡萝卜素的分解,酚类化合物氧化,含硫化合物降解等。

酿酒工艺与香味物质的调控

酿酒原料选择与处理

由于大米、糠壳、玉米等具有众多的挥发性香气成分,因而从白酒酒体丰满角度而言,采用多种原料酿酒优于单一原料,由于酿酒企业所用原料种类及比例不同,形成了中国白酒个性风格及流派。

原料中具有丰富的挥发性组分,所以采用混蒸混烧的传统工艺,使挥发性组分带入酒体,而使酒体丰满。如将原料清蒸后使用,原料中挥发性组分也随之部分丧失。蒸酒过程中,不仅是提取回收已发酵生成的产物,也是原料中的基本组分、非基本组分的热降解及降解产物间发生反应的过程。所以探气上甑、缓慢蒸馏,方能达到上述反应过程的发生与完成。

大曲的作用与培制工艺

大曲不仅是糖化发酵剂,是生物酶产生与贮存的载体,也是原料中基本与非基本组分热降解和非酶促化学反应的过程。因而大曲质量的优劣,决定白酒质量好坏。制曲过程既是生物酶产生过程,又是原料中部分淀粉、蛋白质、脂肪酶解过程。在50~60℃各种生物酶达到最适酶解温度。

所以制中高温大曲,也是所追求的目的之一,产生一定量的葡萄糖、氨基酸、高级脂肪酸。这些物质在热的作用下,促使这些基本组分、非基本组分的热降解产生多种香味物质。

窖泥培养工艺

窖泥中厌氧细菌是一优化的组合菌群,相互协调,相互制约,单一强化某一种细菌,如己酸菌或己酸、甲烷菌,可能达到增加己酸产量的目的,但影响酒体的协调性,造成酒体单薄与爆辣。

实践证明,在人工窖泥的培养中,采用含己酸菌、丁酸菌、乳酸菌、甲烷菌、硫酸盐还原菌及硝酸盐还原菌等多菌种的复合菌群,既克服单一己酸甲烷菌培养窖泥使酒体出现爆辣的缺陷,且明显提高主体香味物质己酸乙酯的含量,各种酯类物质的比例协调,酒体绵柔、丰满。

基本组分热降解、非酶化学反应的补充措施——堆积发酵

由于气候条件的限制、传统观念的制约,而使原料中基本或生成的基本组分未能在较高温度下发生热降解和非酶促化学反应。可在酿酒工艺中进行调控和补充,即将糟醅(浓香型、清香型)部分进行堆积发酵。酱香型、兼香型、芝麻香型白酒酿制工艺,即利用该原理而进行的,只是调控措施的准确掌握和完善的问题。

其他行业的借鉴和展望

中国白酒风味物质的形成,不仅是微生物代谢及次生代谢的产物,同时是原料中基本组分及非基本组分,在各类生物酶的直接或间接催化下的生物合成,非酶促化学反应和热降解反应的结果。因而在白酒酿制过程中,不仅要研究酿酒微生物繁殖、发酵条件,且要研究各类反应的发生和进行程度的工艺参数,尤其反应温度和时间。

白酒风味的形成是中国特有的酿酒生产过程中形成的,但是原料处理、大曲制作、窖泥培养、堆积发酵对于其他发酵食品行业也有一定的借鉴作用,醋、酱油以及其他风味食品的制作,也可以在相关环节进行研究,进行风味的优化。

白酒呈香呈味物质种类多样,相互之间的比例与诸多因素相关。

从原料上看,多粮酿酒比单粮酿酒的呈香呈味物质更丰富,含量更协调,生料酿酒的生产方式还在研究中,其优点是节约能源,缺点是口感不佳,改善生料白酒口感还有待进一步研究。

从蒸馏工艺看,随着蒸馏设备的不断完善,蒸馏措施的不断改进,对白酒品质的改善有很大的推动作用。

从酿酒微生物来看,研究主要集中在酱香型、芝麻香型等这几种酒,其他香型酒的酿酒微生物的研究不多,还有待进一步加强。

从陈酿角度来看,高度白酒在陈酿过程中呈香呈味物质的变化比较规律,低度酒浓香型白酒的变化规律不明显,且陈酿后易出现不良味感,陈酿前酒度的控制,陈酿容器的选择,陈酿时间的掌控是酿造高品质白酒的关键。

本文来自微信公众号:科创中国(ID:kczgwx),作者:邹江鹏,四川大学工学博士、法国南特大学理学博士、泸州老窖集团与江南大学博士后

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京东方,落后者的宿命

本文来自微信公众号:亿欧网(ID:i-yiou),作者:小北,编辑:杨旭然,头图来自:视觉中国

本文来自微信公众号:亿欧网(ID:i-yiou),作者:小北,编辑:杨旭然,头图来自:视觉中国

从“北京电子管厂”改制以来,近20年间京东方的发展超出了常规的逻辑框架。

首先是超常规的融资规模。

据历年财报,上市以来,京东方累计募资额高达2038亿元。而截止目前京东方A的总市值是1963亿元,融资额远超市值。

其次是巨额的政府补贴。

据京东方财报,2019年京东方获得政府补助约26亿元。2010~2019年,京东方收到的政府补助超110亿元,同期净利润约200亿元,政府补助合计占净利润比例高达54%。

但巨大的投入并没有换来盈利,亏损和低毛利也一直伴随着京东方。

据京东方财报,2019年京东方实现扣非净利润-11.67亿元。2008~2012年间,京东方连续5年扣非净利润为亏损。之后时有盈利,时有巨亏,2019年京东方毛利率仅为13%,历史上最高也不过25%。

“吞金巨兽、依赖政府、常年亏损”,用常规的企业经营逻辑框架,已经难以看懂这家高科技企业。那么,京东方的独特发展逻辑是什么?

一、反周期投资

超常规的融资规模、与政府的深度绑定、低于常规科技企业的盈利能力,驱动这些现象发生的根源,也是液晶显示产业发展的驱动力:液晶周期

液晶周期,即一批先驱企业开拓了液晶显示产品的应用,创造出液晶显示的市场需求。当产品被市场接受后,一时供不应求,价格上涨,从而吸引新投资、新玩家进入;产能过大又导致了生产过剩、价格下降,造成产业衰退。

但价格下降同时也导致了需求扩大——成本下降吸引更多需要显示器的工业品开始采用“便宜了”的液晶面板,液晶应用范围扩大。于是再次出现产能不足,引发新一轮投资和企业进入。

一个完整的液晶周期包括,供大于求——产业景气度衰退——供不应求——产业景气度上升……如此循环往复。

TFT-LCD成为一个产业的开端是在1991年。

20世纪80年代,夏普、NEC,IBM日本等一批日本企业将TFT-LCD技术应用于电子表、计算器、液晶电视样机,创造了TFT-LCD的第一批关键应用。

为满足这个新需求的大规模投资造成了供过于求、价格下降,带来了1993~1994年的第一次产业衰退期。在这个衰退期,松下、日立、星电等一批新的日本企业利用衰退所释放出来的技术资源进入到液晶领域。

衰退期内激烈的低价竞争又过滤掉一些难以支撑的企业,带来了1994~1995年间新一轮的产业上升期,业内所有企业同享利润。

1990年代中期,两批日本企业的进入,使日本成为TFT-LCD工业的主导者,其全球市场份额高达95%以上。

但在1995~1996年液晶产业的第二次衰退期里,这种局面被韩国打破。

在任何产业中,惯常的逻辑大多是行业衰退期缩减投资,屯粮过冬。但三星、LG电子、现代集团等韩国企业一反常态,反而趁此机会斥资几十亿美金建设新的生产线——然后在举国的支持下,承受多年亏损,在衰退期内利用甚至低于原材料的超低价格将竞争对手耗死,并找到新的关键应用,从而在产业上升期内获取高额利润。

这种被称为“反周期投资”的战略,曾使得韩国企业在半导体储存器(DRAM)领域将日本赶下第一的位置。

在TFT-LCD领域,韩国同样取得了成功。1998年三星的出货量跃居世界第一。1999年,三星在全球平板显示器市场的份额达到18.8%,名列第一,LG达到16.2%,名列第二。

此后,中国台湾也采取了同样的策略,在第三次行业衰退期内,达光电、奇美电子、广辉电子等6家台湾企业利用日本企业释放出的技术资源,成功进入行业。

此后在2001~2003年间的产业衰退期,台湾企业再次利用“反周期投资”战略,夺取了新的产业主导地位。

二、京东方后来居上

2001~2003年间的产业衰退期也带给了京东方进入机会。

在前一轮的产业衰退期,韩国现代集团的液晶显示器业务(HYDIS公司)因负债过重无法支撑,京东方抓住了这个机会,收购了HYDIS的生产线和全部技术。

随后京东方利用HYDIS的技术资源,建设了5代线,并于2005年10月开始量产。

同韩国、台湾企业初次反周期进入行业一样,京东方也经历了巨额亏损。这条线的主打产品17英寸显示屏,其市场价格在动工建线时是每片300美元,但到量产时,已经跌到了150美元。京东方全年亏损近16亿元。

由2008年金融危机引发的新一轮产业衰退期持续到2011年。

在这一液晶周期衰退阶段,京东方继续反周期投资。而由于液晶生产线本身就投资巨大,再加上此次周期持续时间长,京东方的资金缺口在中国工业史上前所未见。

在《光变:一个企业及其工业史》一书中,作者认为:“京东方已经不可能通过纯粹的资本市场来为扩张融资;完全依靠银行贷款也不可能;在奉行’退出竞争性领域’政策的国家,也没有可以进行这种投资的体制安排。事实上,建设TFT-LCD生产线所需的投资规模不仅是中国到那时为止从未经历过的,甚至政策圈内对如何发展这种工业的思考都很少见”。

因此如此规模的投资,无法离开政府的扶持。

事实上,在2003年建设5代线时,京东方就通过北京市政府国资委下属的北京市高院投资公司获得了28亿的借款,此后北京市政府通过“债转股”的方式收回了这笔投资。

这一经验为京东方展现了一条融资新出路:向政府或者特定的战略投资者增发股票以获得足够的资本金。

恰逢2008年金融危机后,中国政府推出了刺激经济的4万亿计划,并大力鼓励高新技术产业发展,推出《电子信息产业调整和振兴规划》。在这一规划中,“新兴显示器件”被列入支持范围。同时很多中西部城市为了城市发展也在力图引进高新技术产业。

2008年,为了吸引京东方落户合肥市政府承诺出资60亿元用于京东方6代线的建设,最终出资30亿元,占总融资的1/3。

此后,京东方又通过类似的方式在北京建设了高世代线8.5代线。

在那次的超长衰退周期中,三星、LG、友达、奇美、夏普等业内所有企业都在亏损。在承受长期亏损的“反周期投资”后,2012年,京东方在经历了连续四年营业性亏损后,以四条生产线的满产满销实现了主营业务的盈利。

虽然此后行业的周期波动仍然剧烈,但持续的投入也换来了日韩液晶显示企业成功历史的重复。

近年来京东方市场份额不断上升,2018年其显示屏出货量已高居全球第一。

据刚刚发布的财报,2020年上半年,在新冠疫情影响,行业整体下行的情况下,京东方显示器件出货量同比增长超15%,出货面积同比增长超10%,稳居全球第一。

三、双赢还是双输?

地方政府在京东方的发展进程中,起到了关键性作用。

行业特殊的经营模式,导致其政商关系远比其他行业更为紧密。来自地方政府的土地与资本供养了京东方的崛起,京东方相对成功的经营发展,也没有辜负地方政府的投资。

比如合肥市政府除了吸引到京东方落户之外,还获得了超预期的产业集群回报:吸引十多家配套企业落户合肥。

此后,京东方又相继建成了合肥8.5代线、鄂尔多斯5.5代AM-OLED生产线、重庆8.5代线、全球最高世代的合肥10.5代线、武汉10.5代线。

为了吸引京东方进驻,鄂尔多斯市甚至划给了京东方一座煤矿。这个与主业毫不相关的资产最终被京东方卖掉了。

但即便是如此强大的组合,也必须直面液晶显示行业残酷的周期折磨。

当前,京东方就正经历着半导体显示行业发展史中下行时间最长、下探幅度最深的一次低谷。再叠加新冠疫情黑天鹅,行业供过于求情况加剧,竞争日趋激烈。

其全球出货量第一的背后,是净利润的大幅下滑。2020上半年京东方实现营业收入608.67亿元,同比增长10.59%;实现净利润11.35亿元,同比下滑32%;扣非后净利润为亏损1.76亿元。

而京东方的股价,更是十年不涨,长期位于6元下方。

反复的周期震荡,是京东方—地方政府这个利益共同体也难以承受的煎熬。因此,京东方也试图通过业务拓展来走出泥沼,布局智慧医疗来填补周期,布局物联网探索更多可能性。

“为信息交互和人类健康提供智慧端口产品和专业服务的物联网公司”,在京东方的网站上,京东方的新定位赫然在目。

行业的特性,对操盘者的智慧、企业经营的定力提出了更高的要求。强如王东升,直到退休也没能看到京东方业绩大爆发、股价回到历史新高的那一天。这个赛道的征程,实在太过漫长。

2019年6月,比王东升年轻9岁的陈炎顺接任执掌。他是否能协同多方利益,将这样一个特殊的企业带到一个新的高度,仍然是个未知数。

四、结语

用低价挡住竞争对手入国,这就是落后者的宿命。这需要反常规的勇气,需要承受不被理解的孤独,需要用常年亏损的举国之力来追赶。

因此京东方存在的意义,不需要用传统的逻辑去解释。

相比盈利、净利润、毛利率的财务数据,一向缺芯少魂的中国,能够拥有自己的高科技产业,或许更为重要。

参考文献:

1. 《光变:一个企业及其工业史》,路风著,当代中国出版社;

2. 《内存的战争》,饭桶戴老板。

本文来自微信公众号:亿欧网(ID:i-yiou),作者:小北

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